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            万家基金:宏观周报解读0603
            2019-06-03
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            万家基金:宏观周报解读0603


            万家基金认为,上周宏观层面主要有2个变化:

            5月PMI回落。5月制造业PMI回落0.7个百分点至49.4,不及市场预期,主要拖累项是需求,出口订单回落2.7个百分点至46.5,整体新订单回落1.6个百分点,二者均下降较多,这和1-4月订单改善情况相反。

            从原因来看,5月10日开始的提高关税行为抑制了制造业活动,而5月政策处于观望期,从建筑业PMI来看,不仅未上升,反而下滑了1.5个百分点,也一定程度上对制造业活动构成了抑制。整体来看,由于与利润下滑的影响,制造业困难上升,小企业PMI下滑幅度相对更大。

            展望未来一段时期,由于等影响,经济压力有所上升,如果贸易谈判进展良好,或者政策出台一定对冲措施,经济压力有望减轻。

            包商事件打破存单刚兑预期,央行表示暂无打算接管其他机构,已为6月流动性做好充分准备。上周末央行表示包商5000万以上存单等协商处置之后,市场对存单的信仰出现松动,存单分化加剧,中小银行存单发行量明显回落,而且利率有所上升,市场对流动性冲击的担忧,一度导致国债利率明显上升,不过随后在央行等流动性支持下,市场趋于平静,国债利率后半周收复失地,流动性冲击低于预期。

            不过由于存单刚兑预期被打破,叠加6月存单大量到期,地方债大量发行,叠加半年末等因素,市场担心6月流动性状况,好在央行已经做好准备,央行表示“市场上有人担心,接管包商银行后,是否会有其他机构也被接管,请大家放心,目前还没有这个打算”,此外,央行表示,目前中小银行流动性较为充足,人民银行对6月份影响流动性的各类因素已作了全面估计和充分准备,我们6月流动性层面冲击预计有限,但存单、和货币基金的变化仍需要持续关注。

            未来一段时期,需要关注的因素包括:中美贸易摩擦,6月10日进出口数据,6月12日CPI,6月14日工业投资数据,6月10-15日金融数据。

            声明及风险提示:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。文中所引用的信息均来自市场公开资料,我公司对所引用的信息的准确性和完整性不做任何保证。投资需谨慎。





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